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开始：中国经营报
本报记者 方超 张家振 上海报说念
在招股书失效两个月后，安徽海螺材料科技股份有限公司（以下简称“海螺材料”）再度闯关港交所。9月19日，港交所官网清爽，海螺材料递交上市肯求。这已是公司在不到一年时候内二度冲刺港交所上市。
《中国经营报》记者郑重到，看成一家以坐褥及销售水泥外加剂、混凝土外加剂等居品的细分阛阓龙头公司，海螺材料因廉价开拓第三方阛阓、毛利率握续下滑、产能诳骗率不及等激勉阛阓温柔。举例，在主要居品水泥外加剂产能诳骗率方面，海螺材料2021年涌现的数据为68%，而在本年上半年已大幅下滑至32.6%。
在国内房地产阛阓握续低迷的配景下，海螺材料正将眼神投向国际阛阓。海螺材料方面示意，由于几许发展中国度对水泥及混凝土外加剂的需求预期增长，拟在乌兹别克斯坦及印度尼西亚开拓业务。
“持续深耕细作，晋升母液、混凝土外加剂阛阓占有率，全力开拓功能性聚醚单体及母液，保险销量放弃两位数增长，推动公司首个国际样式运筹帷幄落成。”海螺材料总司理陈烽在海螺集团2024年责任会议上公开示意。
设立五年“火速”冲刺港股IPO
在设立短短五年后，背靠“水泥大王”海螺集团的海螺材料，开启了港股上市冲刺之旅。
公开良友清爽，海螺材料是海螺集团下属安徽海螺科创材料有限职守公司（以下简称“海螺科创”）控股子公司，是一家坐褥及销售水泥外加剂、混凝土外加剂过头关连上游原材料的紧密化工材料供应商。
笔据弗若斯特沙利文数据，按2023财年水泥外加剂销量和收入诡计，海螺材料在中国排行首位，阛阓份额别离约为28.3%及32.3%。同期，海螺材料混凝土外加剂销量约占中国混凝土外加剂总销量的0.8%。
事实上，海螺材料的降生，与海螺集团业务彭胀密不行分。
据“安徽国资”微信公众号著述先容，2017年11月，海螺科创前身安徽海螺投资有限职守公司设立。“公司刚设立，便将水泥外加剂和混凝土减水剂行业看成投资公司第一个发展运筹帷幄。以积贮国内时候和阛阓资源为原则，通过多轮商务谈判，收效收购了在水泥外加剂行业国内排行前方的山东宏艺科技公司和鑫统帅集团。”
在此基础上，海螺科创组建了海螺材料前身“海螺新材料”。
企查查清爽，在海螺材料鼓励中，海螺科创为第一大鼓励，握股48.62%，湖北鑫统帅股权投资有限公司握股24.1%，临沂海宏新式材料科技有限公司握股16.87%，另有多家鼓励握股比例低于5%。
记者郑重到，在设立约4年时候后，海螺材料就入部属手进行上市准备责任。皖江江北新兴产业集会区官网2022年2月21日发布的一篇著述先容：“为拓宽企业融资渠说念，海螺新材料运行上市运筹帷幄。现在已完成上市指点保荐机构、司帐审计机构和法律办事机构三家中介机构的公开招标选聘。”
2022年8月12日，皖江江北新兴产业集会区官网先容，辖区重心上市后备库企业海螺新材料完成股改，负责改名为海螺材料。“这次股改完成，象征着海螺材料上市筹备参加骨子性阶段。”
港交所官网清爽，在股改完成一年多后的2023年12月28日，海螺材料负责递交上市招股书。不外，在向港交所递交招股书届满六个月后，状态清爽已失效。
仅在两个多月后，海螺材料再度于9月19日向港交所递交招股书，冲击港股上市。
记者郑重到，海螺材料曾诞生了明确的上市时候运筹帷幄。海螺材料时任总司理许庚友在2022年接收采访时曾示意：“在IPO运筹帷幄方面，公司将进一步加速IPO呈文步调，力图在‘十四五’末，放弃公司首发上市。”按照该运筹帷幄运筹帷幄，海螺材料距收效上市仅剩下一年多的时候。
功绩依赖海螺系企业
二度冲击港股上市，海螺材料功绩施展也受到阛阓温柔。
招股书清爽，2021年至2023年及2024年上半年，海螺材料营收别离为15.38亿元、18.4亿元、23.96亿元及11.03亿元，同期净利润别离约为1.27 亿元、0.92 亿元、1.44 亿元及0.6 亿元。
在业内东说念主士看来，海螺材料功绩较为稳妥，或与海螺系企业的“协助”密不行分。
记者郑重到，在讲解期内，海螺水泥一直为海螺材料的最大客户，而海螺集团握有海螺水泥36.4%股权。海螺材料也在招股书中坦言：“自2018年下半年以来，海螺材料一直是海螺水泥的外加剂居品供应商。”
关连数据清爽，2021年至2023年及2024年上半年时期，来自海螺水泥的收入别离占海螺材料总收入的约52.5%、41.6%、31.8%及30.7%。海螺材料董事合计，不久的将来，来自海螺水泥成员的销售收入，“将握续占咱们总收入的相对较大比例”。
海螺材料与海螺系企业的紧密磋议并不局限于此，海螺材料向关联方客户销售的毛利率彰着高于其向第三方客户销售的毛利率。2021年至2023年及2024年上半年时期，海螺材料向关联方客户销售的毛利率别离为32.7%、36.5%、42.1%及45.4%，同期向第三方客户销售的毛利率别离为23.1%、 31.7%、34.0%及40.2%。
对此，海螺材料方面讲明称，公司向关联方客户销售的毛利较高，主若是由于关联方客户对居品性量条目较高，及提供远程送货办事及配套办事等升值办事。
为了拓展第三方阛阓，海螺材料则采取廉价销售。海螺材料方面示意，推敲到无用向第三方客户提供宇宙范畴的搭救，且为能与其他小范畴水泥外加剂供应商竞争，“咱们频繁为第三方客户提供更具竞争力的价钱”。
记者郑重到，关于功绩依赖海螺系企业的风险，海螺材料方面示意，海螺水泥的业务营运、经生意绩及远景并非公司可放弃，无法确保海螺水泥随机保管其业务范畴并保握对海螺材料居品的需求。
海螺材料方面同期直言，若海螺水泥的业务或其方位行业发生任何首要变动，公司无法保证海螺水泥的需求一定会达到预期。“这可能会对咱们的业务、经生意绩、财务景色及远景产生首要不利影响。”
中枢居品产能诳骗率下滑
除了功绩对海螺系企业存在较大依赖外，海螺材料也深受外部环境影响。
“咱们的成长取决于混凝土及水泥行业各式下贱应用对咱们的水泥外加剂及混凝土外加剂的悠闲需求，而混凝土及水泥行业又依赖于中国经济。尽管水泥外加剂及混凝土外加剂的需求有所增长，但该增长率将来可能不会保握不变或增多。”海螺材料也在招股书中示意。
值得郑重的是，连年来，海螺材料中枢居品产能诳骗率也呈下滑趋势。
招股书清爽，海螺材料现在别离领有21条、23条、16条、5条及46条坐褥水泥外加剂、混凝土外加剂、醇胺居品、聚醚单体及聚羧酸母液坐褥线。在2021—2023年，海螺材料水泥外加剂产能诳骗率别离为68%、43.6%、36.3%，混凝土外加剂产能诳骗率别离为70.7%、15.8%、18.3%。
关于将来发展战略，海螺材料在招股书中示意，将优化产能布局。“同期有用扩大咱们在中国及几许国际国度的地舆遮蔽范畴，以巩固咱们看成中国朝上的紧密化工材料供应商之一的地位。”
记者了解到，在中国建材企业“出海”大配景下，海螺材料也在盘算推算国际业务。早在2022年，海螺材料方面公开示意：“公司紧跟海螺集团‘一带一说念’倡议同步运筹帷幄‘国际基地’。”
印度尼西亚、乌兹别克斯坦是海螺材料主要出海观念地。以乌兹别克斯坦为例，海螺材料在招股书中示意，到2028年，乌兹别克斯坦水泥外加剂的消耗量展望将达到7700吨，2023年至2028年的复合年增长率约为6.2%。
关于再度肯求港股上市的原因和何如开拓国际第三方客户等问题，记者致电致函海螺材料，关连责任主说念主员请问称：“现在，公司正处于上市肯求进度中的静默期，出于合规条目暂未便作过多信息涌现。”
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职守剪辑：李桐 凯发·k8国际娱乐网